Estimación del costo del patrimonio y costo del capital por medio de tasas de rendimiento ajustadas al riesgo

El trabajo estima el costo del patrimonio y el costo de capital para pequeñas y medianas empresas de cinco sectores económicos de Bolivia, en un contexto donde no existe un mercado bursátil suficientemente desarrollado para aplicar de forma directa los modelos convencionales. La investigación adapta el CAPM mediante ajustes por riesgo y contrasta sus estimaciones con un enfoque alternativo basado en el rendimiento de la deuda más una prima de riesgo, utilizando tasas de interés aplicables a pymes del sistema financiero. Los resultados de ambos métodos presentan valores similares y permiten estimar tasas de rendimiento requeridas ajustadas al riesgo para los sectores analizados. Finalmente, se evalúa el costo de capital bajo tres escenarios de apalancamiento, mostrando cómo la estructura financiera modifica el costo del patrimonio y el costo promedio ponderado de capital.