Research
Publicaciones académicas y profesionales: artículos, capítulos, tesis e informes.
Ecopetrol y el dividendo de la Nación
Vargas Sánchez, A.; Pereira Soliz, P. A. — 2026
El caso analiza la decisión estratégica de política de dividendos y gestión de liquidez de Ecopetrol S.A. a marzo de 2026 ante la Asamblea General de Accionistas. Examina la tensión entre la propuesta de la administración, la postura del Estado como accionista mayoritario y la exigencia de accionistas minoritarios.
International Paper y el precio de la escala
Vargas Sánchez, A.; Pereira Soliz, P. A. — 2026
El caso analiza la decisión estratégica de fusión y adquisición transfronteriza del directorio de International Paper (IP) en abril de 2024 respecto a la adquisición de la británica DS Smith plc mediante un canje de acciones. A través del análisis de valor presente neto de flujos incrementales, riesgos de ejecución, volatilidad en los precios del papel y variaciones en tipos de cambio, se evalúa si la escala industrial justifica la dilución patrimonial en el marco de una transición de liderazgo ejecutivo y ofertas competidoras en el mercado europeo
Vesta y el precio de crecer
Vargas Sánchez, A.; Pereira Soliz, P. A. — 2026
El caso analiza la decisión estratégica de financiamiento e inversión de Corporación Inmobiliaria Vesta a mayo de 2026, tras presentar un prospecto para una oferta global de acciones por aproximadamente USD 250 millones. Examina el dilema de la dirección financiera entre captar capital permanente de forma anticipada para financiar proyectos de desarrollo industrial o recurrir a alternativas como emisión de deuda, reciclaje selectivo de activos y flujo operativo.
Los mercados de repos en el sistema financiero: Fundamentos, regulación y el caso de Bolivia
Pereira Soliz, P. A.; Vargas Sánchez, A. — 2025 · Investigación & Desarrollo (Universidad Privada Boliviana), Vol. 25, No. 2, pp. 108–132
El trabajo analiza el funcionamiento del mercado de operaciones de repo como mecanismo central de provisión de liquidez y financiamiento de corto plazo, combinando la evidencia internacional con un examen empírico del caso boliviano entre 2014 y el primer semestre de 2025. A partir de datos de la Bolsa Boliviana de Valores por tipo de instrumento, moneda y agencia participante, la investigación aplica una prueba formal de cambio estructural basada en la minimización de sumas de cuadrados, complementada con un modelo OLS con dummy estructural, e identifica un quiebre estadísticamente significativo el 6 de junio de 2023, con una caída del 62.3% en el nivel medio transado diario. Los resultados delimitan tres fases: una expansión sostenida entre 2014 y 2022 con predominio de Depósitos a Plazo Fijo y colaterales soberanos; una ruptura estructural desde junio de 2023 marcada por el colapso de las operaciones con DPF y una contracción sustancial de volúmenes en el contexto de la crisis del Banco Fassil; y un reacomodo reciente hacia operaciones en UFV y colateral privado, con mayor volatilidad de tasas y evidencia de escasez de colaterales indexados. El estudio también documenta la evolución de la concentración del mercado, subrayando la necesidad de fortalecer el marco normativo, las prácticas de gestión de riesgos y la estandarización operativa para alinear el mercado boliviano con estándares internacionales.
Leveraging AI tools in finance education: exploring student perceptions, emotional reactions and educator experiences
Córdova, P.; Grájeda, A.; Córdova, J.P.; Vargas Sánchez, A.; Burgos, J.; Sanjinés, A. — 2024 · Cogent Education, 11(1), 2431885
El trabajo examina la integración de herramientas de inteligencia artificial en la enseñanza de finanzas mediante un enfoque de métodos mixtos aplicado en una universidad privada latinoamericana durante tres semestres (2023–2024). La investigación construye el Índice de Uso de Herramientas de IA a partir de aproximadamente 7.825 respuestas de estudiantes, complementado con un estudio observacional de 98 estudiantes de pregrado que emplea eye tracking y análisis de expresiones faciales, y con entrevistas semiestructuradas a seis docentes. Los resultados muestran que los estudiantes de Ingeniería Financiera reportan mayor competencia y percepciones más favorables sobre las herramientas de IA que sus pares en otras ingenierías y ciencias empresariales, y que las clases con IA elevan de manera estadísticamente significativa emociones positivas como alegría y sorpresa. Los docentes reconocen el aporte pedagógico de estas herramientas, pero advierten sobre la dependencia excesiva y las implicancias éticas, en particular el plagio y la posible erosión del pensamiento crítico. El estudio concluye que la integración de IA puede transformar la formación en finanzas siempre que se acompañe de lineamientos éticos claros y de formación continua del profesorado.
Ingeniería financiera en proyecto agroindustrial sucroalcoholero Aguaí
Vargas Sánchez, A.; Burgos Mendoza, J. — 2023 · Gestión estratégica de empresas: casos sobre empresas bolivianas — UPB Ediciones
El caso examina la estructuración financiera del proyecto agroindustrial sucroalcohololero Aguaí, concebido a partir de 2008 ante las limitaciones del crédito bancario y multilateral para financiar una inversión de gran escala en Bolivia. A partir de una experiencia real, analiza el rediseño del financiamiento mediante Project Finance, la emisión de Bonos Aguaí a través de la Bolsa Boliviana de Valores, y el uso de fideicomisos, garantías, covenants y un esquema de interés variable vinculado a los flujos del proyecto. El trabajo muestra cómo la combinación de contratos comerciales, aportes de capital y mecanismos de cobertura permitió canalizar recursos de inversionistas institucionales y mitigar riesgos de construcción, mercado, provisión de insumos, operación y tipo de cambio. El caso permite evaluar alternativas de financiamiento y gestión de riesgos aplicables a proyectos de inversión de gran escala.
La quiebra del Banco Fassil S.A.
Pereira Soliz, P. A.; Vargas Sánchez, A. — 2023 · Gestión estratégica de empresas: Casos sobre empresas bolivianas II — UPB Ediciones, Olave School of Business
El caso examina la quiebra de Banco Fassil S.A. a partir de la evolución de la entidad, su modelo de negocio y su situación financiera previa a la intervención de 2023. La investigación aplica el sistema CAMEL a información financiera de 2018 a 2022, utilizando estados financieros y datos de la ASFI para evaluar capital, calidad de activos, administración, rentabilidad y liquidez. Los resultados ubican al banco entre las últimas posiciones de 12 entidades financieras durante todo el periodo analizado y proporcionan elementos para examinar posibles señales de deterioro. El caso organiza esta evidencia para discutir si los problemas podían detectarse anticipadamente y para evaluar las ponderaciones, indicadores y herramientas complementarias del modelo CAMEL.
Optimización de carteras de renta variable con machine learning
Vargas Sánchez, A.; Monje Prudencio, A. N. — 2023 · Revista Investigación & Desarrollo (UPB), Vol. 23, No. 2, pp. 23-45
El trabajo evalúa si técnicas de aprendizaje automático permiten estructurar carteras de renta variable con mejor perfil de rentabilidad y riesgo que las estrategias tradicionales, tomando como universo empresas del índice Standard & Poor's 500. La metodología combina Clustering por Affinity Propagation para identificar patrones de comportamiento similares entre empresas, Graphical Lasso para estimar la estructura de dependencia y Multi-Dimensional Scaling para la representación visual. Los resultados se comparan con las carteras de Máximo Índice de Sharpe y de Igual Ponderación. Se concluye que la cartera construida con estas tres técnicas supera a las alternativas tradicionales en rentabilidad y riesgo.
El Mercado de Valores en Bolivia: Financiamiento, Inversión Óptima y Análisis de Resultados
Vargas Sánchez, A.; Ugarte, D.; Díaz, C. — 2022 · Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV)
El libro ofrece una exposición sistemática del mercado de valores boliviano, articulando el marco institucional del sistema financiero, la operativa bursátil y las herramientas cuantitativas empleadas para el análisis, la valoración y la toma de decisiones de inversión. La obra se organiza en tres partes y nueve capítulos: la primera describe a los participantes del ecosistema financiero y la normativa que regula el mercado de valores en Bolivia; la segunda desarrolla las operaciones bursátiles, las técnicas de valoración de activos financieros y los fundamentos de la teoría moderna de gestión de portafolios; la tercera aborda el análisis de los mercados aplicado al contexto local. El trabajo combina teoría financiera con datos y prácticas del mercado boliviano, cubriendo instrumentos de renta fija, renta variable, fondos de inversión y decisiones de financiamiento e inversión óptima. Constituye una referencia técnica orientada a profesionales, académicos y estudiantes que requieren un tratamiento integral y aplicado del mercado de capitales en Bolivia.
Tenencias de Efectivo y el Desempeño de los Fondos Mutuos
Vargas Sánchez, A.; Muñoz Escalera, M. L. — 2021 · Revista Investigación & Desarrollo, Universidad Privada Boliviana, vol. 20, núm. 2, pp. 75-92
El trabajo examina si las tenencias de efectivo influyen sobre la rentabilidad de los fondos mutuos en Bolivia. La estrategia empírica se apoya en la estimación de 26 modelos de Vectores Autorregresivos (VAR), aplicados a la relación entre el efectivo mantenido sobre la cartera neta y el desempeño de cada fondo. Los resultados indican que, para la mayoría de los fondos analizados, el nivel de liquidez no tiene un efecto estadísticamente significativo sobre la rentabilidad, lo que cuestiona la hipótesis de que los excedentes de efectivo generan un aporte favorable al desempeño de una cartera administrada.