Research
Publicaciones académicas y profesionales: artículos, capítulos, tesis e informes.
Gestión activa de portafolios mediante la aplicación del modelo de Treynor - Black
Vargas Sánchez, A. — 2012 · Revista Investigación & Desarrollo
El trabajo analiza la gestión activa de portafolios mediante el modelo de Treynor-Black y evalúa cómo la incorporación de títulos con rendimientos anormales puede modificar la relación entre rentabilidad y riesgo. La aplicación empírica utiliza 45 observaciones mensuales entre enero de 2009 y septiembre de 2012 para tres empresas del sector de bienes industriales, junto con el S&P 500 y T-Bills a tres meses, estimando alfas y betas mediante CAPM y el riesgo no sistemático mediante modelos GARCH. Los resultados muestran que la combinación del portafolio activo con el portafolio de mercado eleva el ratio de Sharpe de 1,81 a 2,90 y la rentabilidad anual estimada de 12,55% a 20,10%. El análisis advierte, sin embargo, que rendimientos anormales muy elevados pueden inducir una concentración excesiva del portafolio y aumentar la exposición al riesgo no sistemático.
Estimación del costo del patrimonio y costo del capital por medio de tasas de rendimiento ajustadas al riesgo
Vargas Sánchez, A. — 2011 · Revista Investigación & Desarrollo, Universidad Privada Boliviana
El trabajo estima el costo del patrimonio y el costo de capital para pequeñas y medianas empresas de cinco sectores económicos de Bolivia, en un contexto donde no existe un mercado bursátil suficientemente desarrollado para aplicar de forma directa los modelos convencionales. La investigación adapta el CAPM mediante ajustes por riesgo y contrasta sus estimaciones con un enfoque alternativo basado en el rendimiento de la deuda más una prima de riesgo, utilizando tasas de interés aplicables a pymes del sistema financiero. Los resultados de ambos métodos presentan valores similares y permiten estimar tasas de rendimiento requeridas ajustadas al riesgo para los sectores analizados. Finalmente, se evalúa el costo de capital bajo tres escenarios de apalancamiento, mostrando cómo la estructura financiera modifica el costo del patrimonio y el costo promedio ponderado de capital.